CompartirQué es el “Short Interest”?
por Federico Moral
Como algunos de ustedes ya deben saber, la venta en corto permite a una persona beneficiarse de una caída en los precios de los activos. Por lo tanto, hay departamentos dentro de los brokers y firmas de inversión cuyo único propósito es el de investigar el deterioro de empresas que son las principales candidatas a ventas en corto. Estas empresas revisan minuciosamente los estados financieros en busca de puntos débiles que el mercado quizás no haya descontado todavía, o simplemente una empresa sobrevalorada. Uno de los factores que observan es el llamado “Short Interest”, que sirve como un indicador de confianza o sentimiento del mercado.
Una revisión del Short Selling
Esencialmente, el short selling es lo opuesto a comprar acciones, se trata de la venta de un activo que el vendedor no posee, con la expectativa que dicho precio caerá. Si usted siente que el precio de un activo en particular, digamos la acción de una empresa con un balance en dificultades, va a caer, puede pedir prestada la acción a su corredor de bolsa o broker, venderla en el mercado y obtener el producto de la venta, teóricamente hablando. Si, después de un período de tiempo (por ejemplo, 1, 2, 20 días, o minutos…) el precio de la acción disminuye, usted puede "cerrar" la posición mediante una orden de compra en el mercado a un precio más bajo por la misma cantidad de acciones, devuelve esa cantidad a su agente y obtiene una ganancia que es igual a la cantidad de acciones “shorteadas” por la diferencia entre la venta y la compra a un precio inferior.
El problema es, si el precio de las acciones sube, usted pierde dinero ya que tiene que salir al mercado a recomprar las acciones de nuevo para cerrar su posición a un precio mayor, y así eventualmente devolvérselas al broker. El broker-agente tiene la facultad de exigir que la posición se cierre en cualquier momento, independientemente del precio de las acciones. Sin embargo, esta demanda se produce normalmente si el Broker considera que la solvencia del prestatario es demasiado arriesgada para la empresa. Esto es lo que se llama “margin call” o llamado de margen.
Short-Interest
El Short-Interest es el número total de acciones de una compañía en particular que han sido vendidas en descubierto por la comunidad inversora, pero que todavía no han sido “cubiertas” o cerradas dichas posiciones. Esto puede ser expresado como número, o comúnmente como porcentaje.
Cuando expresamos el Short-Interest como porcentaje, el mismo es la cantidad de acciones shorteadas dividido por las acciones en circulación. Por ejemplo, una acción con 1.5 millones de acciones vendidas en descubierto, y 10 millones de acciones en circulación nos da un Short-Interest de 15% (1.5 millones / 10 millones = 15)
La mayoría de las bolsas de valores monitorean el Short-Interest en cada empresa y reportan esto a fin de mes. Estos informes, al mostrar lo que los vendedores en corto están haciendo, permiten a los inversores medir el sentimiento del mercado en torno a una determinada empresa. Alternativamente, la mayoría de los mercados proporcionan una herramienta online para calcular el interés en corto para una acción en particular. Por ejemplo, mire la calculadora de interés en corto del Nasdaq, aparentemente fácil de usar. Nasdaq's Short-Interest calculator
Leyendo el Short-Interest
Un gran aumento o disminución del interés en corto de una acción con respecto al mes anterior puede ser un indicador muy revelador de la actitud de los inversores. Digamos que Microsoft (MSFT) aumentó este ratio un 10% en un mes. Esto significa que hubo un aumento del 10% en la cantidad de gente que cree que la acción disminuirá. Este importante cambio proporciona una buena causa para averiguar el trasfondo. Necesitaríamos comprobar los informes de noticias recientes para ver lo que está sucediendo con la empresa y por qué más inversores están vendiendo sus acciones.
Una Short-Interest alto debe ser abordado para la compra con extremaprecaución, pero no necesariamente evitarse a toda costa. Los Vendedores en corto (como todos los inversores) no son perfectos y se sabe que se falla de vez en cuando.
De hecho, muchos inversores “contrarios” usan el Short-Interest como una herramienta para determinar la dirección del mercado. Las razones radican en que si todo el mundo está vendiendo, entonces la acción ya estaría en su punto más bajo y sólo podría moverse hacia arriba. Por lo tanto, los contrarios sienten que una alta proporción en el Short interest Ratio (del que hablaremos más adelante) es premonición bullish - porque, al final, eventualmente habrá una presión al alza significativa en el precio de la acción mientras los vendedores en corto cubren sus posiciones short (es decir, vuelven a comprar las acciones que le fueron prestadas para devolverselas al broker), tanto aquellos que están tomando ganancias, como aquellos que entraron tarde y necesitan comprar para cubrir pérdidas.
El “Short-Interest Ratio”
La relación de interés en corto es el número de acciones vendidas en corto (o “Short-Interest”), dividido por el volumen diario promedio. Esto es a menudo llamado "Days-to-cover Ratio", ya que nos dice, dado el volumen promedio de la acción, cuántos días le llevaría a los vendedores en corto para cubrir enteramente sus posiciones si las noticias positivas u otro fenómeno sobre la compañía elevan el precio.
Una vez más, supongamos que Microsoft (MSFT) tiene un interés en corto de 75 millones de acciones, mientras que el volumen promedio diario de acciones negociadas es de 70 millones. Haciendo un cálculo rápido y fácil (75.000.000 / 70.000.000), encontramos que se necesitarían 1,07 días para que todos los vendedores en corto cubran sus posiciones. Cuanto mayor sea el ratio, más tiempo tardarían en volver a recomprar las acciones prestadas - un factor importante en el que los traders decidirán si tomar una posición corta o no. Normalmente, si los días para cubrir una posición es de 8 o más, el cubrir una posición corta podría ser difícil, u al menos más difícil que si fueran menos días.
El Short-Interest ratio en el NYSE
Es otro indicador muy utilizado para determinar el sentimiento global del mercado.
Se calcula como el Short-Interest mensual en la bolsa, dividido por el volumen diario promedio de la Bolsa de Nueva York durante el mes pasado.
Por ejemplo, supongamos que hay 5 billones de títulos vendidos en corto en Agosto y el volumen diario promedio en la Bolsa de Nueva York en el mismo período es de 1 billon de acciones por día. Esto nos da una relación de interés en corto para la Bolsa de Nueva York de 5 (5 billones / 1 billon). Esto significa que, en promedio, se necesitarán 5 días para cubrir la totalidad de posiciones en corto en la Bolsa de Nueva York. En teoría, un mayor Short-Interest ratio del NYSE indica un sentimiento más pesimista hacia el mercado.
Short Squeeze
Algunos inversores alcistas ven un Short-Interest ratio alto como una oportunidad. Esta perspectiva se basa en la “teoría del interés en corto”. La lógica radica en que, si usted está vendiendo en descubierto una acción y el precio sigue aumentando en lugar de caer, lo más probable es que quiera salir antes de perder hasta los pantalones. Un “Short Squeeze” se produce cuando los vendedores están luchando por cambiar sus acciones prestadas, lo que aumenta la demanda y disminuye la oferta, empujando los precios hacia arriba. Tienden a ocurrir con más frecuencia en acciones de pequeña capitalización, que tienen un Floating mas reducido, de todas formas las empresas de gran capitalización ciertamente no son inmunes.
Si una acción tiene un Short-Interest alto, las posiciones cortas pueden verse obligados a liquidarse y cubrir su posición mediante la compra del activo. El precio entones, podría subir, desafortunadamente, este es un fenómeno muy difícil de predecir.
Conclusión
Aunque puede ser un indicador revelador, una decisión de inversión no debe basarse exclusivamente en el Short-Interest de una acción, sin embargo, los inversores suelen pasar por alto esta relación a pesar de su mensaje. A diferencia de los fundamentos de una compañía, el interés en corto requiere poco cálculo o casi ninguno. Medio minuto de tiempo para buscar el short interest puede ayudar a proporcionar información valiosa sobre la confianza que los inversores tienen hacia una empresa en particular o el mercado en general.
