CompartirGanar cuando la mayoria pierde?
En momentos como el actual, muchas personas que prácticamente han tenido poca o quizás ninguna experiencia en los mercados, se acercan a otros sabiendo que efectivamente estos últimos son inversores asiduos, y suelen hacer comentarios del tipo: “Como estás? Pero que bárbaro lo del mercado, venís muy mal?, con las caídas que hubo en los últimos días debes estar como loco!”, seguramente esta pregunta esté acompañada por una expresión de preocupación en el rostro que intente denotar un intento de empatía, compartiendo el duelo que seguramente este inversor debe estar atravesando…
Y generalmente sucede que cuando alguien se está interiorizando cómo funcionan los mercados, la primera y única opción que concibe como posibilidad para invertir es la de “Comprar” alguna acción, esperar un tiempo, con la expectativa que el precio de esta acción aumente, para luego “Vender” esa tenencia y realizar la diferencia. Es decir, comprar algo que está barato, ejemplo U$12, para vender más caro a U$13, siendo la utilidad U$1 por la cantidad de acciones que se hayan comprado.
Sin embargo, en lo que respecta a negociar acciones, esta no es la única posibilidad.
“Vender lo que no tengo”
Imaginémonos esta hipotética escena.
Suponga que usted se levanta por la mañana, apaciblemente toma el desayuno mientras mira los noticieros, lee los diarios, y como es de costumbre suele prestar atención al calendario norteamericano de noticias económicas, junto con algunas noticias relacionadas con empresas que cotizan en bolsa.
Pronto usted advierte que en el contexto de malas noticias económicas, está programado para hoy un reporte, al cual el mercado reacciona sensiblemente, los “unemployment claims”, o pedidos de seguro por desempleo. Al mismo tiempo, se espera el reporte de ganancias de una empresa en particular “ABC”, junto con una conferencia de prensa en donde anunciarán las ganancias estimadas para el próximo trimestre. Algo le dice que hoy al mercado no le espera un gran día.
Al margen de las razones de su hipótesis.
Estuvo alguna vez absolutamente convencido que una acción iba a caer y quiso obtener ganancias de esa caída moribunda? Alguna vez tuvo el deseo de ver que su portafolio aumente de valor durante un mercado a la baja? Ambos escenarios son posibles. Muchos inversores hacen dinero en movimientos a la baja de las acciones o durante caídas en los mercados gracias a una técnica denominada “Short Selling” o venta en descubierto.
El “Short Selling” no es algo complejo, pero es un concepto que muchos inversores tienen dificultad en comprender, o simplemente desconocen esa posibilidad. En general, la gente piensa en invertir como “comprar acciones/bonos/etc”, mantenerlos mientras incrementan su precio y eventualmente venderlos. Esta posición en el mercado recibe el nombre de “Long”, se dice que alguien está “long” en una acción cuando está comprado.
Estar “Short” es exactamente lo opuesto: un inversor gana dinero solo cuando el precio de la acción cae.
Como es esto?
Supongamos que después de haber leído las noticias mencionadas anteriormente, u habiendo realizado un análisis del tipo que fuere, (técnico por ejemplo)llega a la conclusión que la acción “ABC” va a caer y quiere aprovechar ese movimiento a la baja para ganar dinero.
Usted se dispone a hacer lo siguiente: Llama por teléfono a su agente de bolsa y propone alquilarle a este, 100 acciones de la compañía ABC. El bróker se fija en su inventario, ve que tiene acciones de esta empresa, y decide prestárselas bajo la condición de devolverlas en algún momento de cara al futuro. Automáticamente ni bien usted recibe prestadas estas acciones de su bróker, las vende en el mercado a U$100 por acción, le ingresan por esta venta U$10.000 en su cuenta.
Afortunadamente para usted, los reportes económicos para el día de hoy salen peor que lo esperado por los analistas, es una mala noticia, sumado al reporte de ganancias de la empresa ABC, que no resultó nada alentador. Algunos días después (o incluso durante la misma tarde) para su sorpresa, observa en el mercado que la acción en cuestión cotiza a U$90, en ese entonces usted decide recomprar esas100 acciones para saldar la obligación que asumió con su bróker, recuerde que usted estaba obligado a devolver eventualmente esas acciones a su Agente de bolsa. Recompra esas acciones a U$90 por acción, efectuando un gasto de U$9.000, devuelve esas acciones y se queda con el diferencial que surge de: El monto que ingresó por la venta de 100 acciones a U$100 (U$ 10.000) menos la erogación de dinero al recomprar 100 acciones a U$90, más barato en comparación a lo que las vendió (U$9.000).
El resultado:U$1000 a su favor.
Qué pasa si la acción en vez de caer, sube de precio?, Deberá recomprar las acciones a un precio más caro del que las vendió asumiendo una pérdida.
Ahora bien, notemos algunas cuestiones, esto por un lado puede sonar un poco místico:
Estaría vendiendo una acción que no poseía anteriormente? Como puedo vender algo que no tengo?
Exactamente, usted está vendiendo algo que no tiene y lo puede hacer, su bróker le está haciendo este favor a cambio de un precio, el de transacción (usualmente 10 usd por iniciar la posición, 10 usd por cerrarla) y un costo de alquiler que es variable según la acción, pero que no tiene mucha incidencia, menos si es por un período de tiempo reducido.
Por otro lado, vale la pena aclarar que los brokers se aseguran que usted el día de mañana pueda recomprar esas acciones y cumplir con esta obligación, por lo que le pedirán para iniciar esta posición “Short” o “Venta en descubierto” inmovilizar un monto “X” de dinero en concepto de depósito como garantía, este no será muy distinto comparado al monto total por comprar la acción en ese momento.
Si bien esta explicación del hipotético llamado por teléfono es una fábula con fines didácticos, en la práctica usted puede iniciar una posición “short” simplemente apretando 1 botón en su plataforma de negociación online, SELL, detrás de este botón está este proceso.
La mecánica de la venta en descubierto es relativamente más complicada comparada a una transacción “normal” de compra. Como siempre, el inversor enfrenta riesgos para potencialmente obtener un retorno. Es esencial que entienda como es este proceso antes de involucrarse.
Cuando usted vende una acción sin tenerla antes, su bróker se la estará prestando. De acuerdo a una regulación de la SEC, estas acciones podrán provenir del propio inventario de la firma de brokerage, incluso de otro cliente de la firma, o también de otro bróker. Las acciones son vendidas y ese dinero se acredita en su cuenta. (aunque también es inmovilizado). Tarde o temprano, usted deber “Cerrar” esa posición simplemente recomprando esa misma cantidad de acciones que vendió, y devolviéndoselas al bróker. Si el precio cae, estará comprando a un precio más barato y obteniendo una ganancia por la diferencia. Si el precio sube, usted debe recomprar a un precio superior al de venta y pierde dinero.
La mayoría de las veces, puede mantener la posición Short durante el tiempo que quiera, sin embargo puede ser forzado a “cubrir”(recomprar) si el prestador quiere las acciones de vuelta, pero esto generalmente no sucede.
Todas las acciones son “Shorteables”?
No. El bróker no puede prestarlo que no tiene. También hay situaciones de mercado en las que temporalmente se inhabilitan este tipo de operatorias.
Otra consideración importante es, ya que usted no es el propietario de las acciones que está vendiendo en descubierto, debe pagarle al prestador o dueño cualquier dividendo declarado durante el período del préstamo. Este monto se debitará de su cuenta. Por ejemplo, si usted está short 100 acciones, y la empresa paga en concepto de dividendos 0,80 centavos por acción, se debitarán de su cuenta 80 usd el día de pago.
Porque hacer Short Selling?
Especulación y Cobertura.
Los especuladores deliberadamente asumen el riesgo, mientras que otros desean mitigarlo o reducirlo. Los primeros, desde un punto de vista pueden beneficiar a los mercados porque incrementan el volumen de negociación, y agregan liquidez. También se dice que actúan como una “voz de la razón” en un mercado sostenidamente y sospechosamente alcista.
Quienes realizan operaciones “Shorts”?
Los vendedores típicamente son:
- Inversores sofisticados
- hedgefunds
- Inversores institucionales
- Day Traders
La venta en descubierto no es para todos, involucra tiempo y dedicación, se necesita estar informado y experimentado en el manejo del riesgo. Pero claramente, puede ser rentable, sabemos que no existe ninguna garantía que el precio de una acción vaya camino a donde usted espera, de la misma forma que sucede cuando está “Long”.
Las razones por las cuales usted puede tener la intención de venderse en descubierto pueden ser de lo más variadas. Lo cierto es que es una alternativa que vale la pena considerar.
Existen otras maneras de beneficiarse ante una baja de los mercados, los analizaremos próximamente.
Federico Moral Iadarola
Responsable Trading Floor
Dtradeclub
